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银行利率风险“灰犀牛”

网络整理
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  随着未来利率市场化进程的进一步推进和存贷款利率更大的波动,银行将不得不直面利率风险,在某些不利的情况下甚至会造成大额损失。利率下行负面影响渐显,银行存量非按揭贷款LPR定价带来的重定价风险尤其值得重视。

  刚进入2020年,货币政策的变动令市场眼花缭乱,从全面降准到LPR利率基准的调整,随着市场流动性的相对过剩和LPR的逐渐降低,未来存量和增量贷款的利率都将稳步下行。与此同时,随着管理层对银行负债端存款利率的监管力度的加大,尤其是“智能存款”的叫停,银行负债端的压力也越来越大。

  由此可以预见的是,2020年一季度将成为银行全年业绩的最高点。由于2019年一季度 NIM是2019年全年的最低点,基数效应使得2020年一季度NIM实现同比正增长是大概率事件,一季度将成为银行NIM的高点。

  2020年一季度,无论是政策出台的数量还是政策本身包含的力度,与2019年同期相比均不可同日而语,在这种政策环境下,监管政策的正面效应将会逐渐显现,相比之下,负面效应尚未显现。年初的全面降准可以增厚一季度银行的业绩,而存量贷款重定价从3月开始,不会对一季度银行业绩构成负面冲击。

  根据中信建投(601066)的预计,2020年一季度新增人民币贷款规模7万亿元左右,2019年一季度新增贷款规模为5.8万亿元,同比增长近 20%,而且预计2月和 3月信贷投放规模同比增速会更高。

  年初全面降准50BP主要目的不是为了释放流动性,而是为了降低银行负债端成本率,对 Shibor利率的边际影响较小,但是却大幅降低银行的机会成本,减少对高息负债依赖的程度,从而降低负债端的成本率。这里面蕴含的主要的逻辑是,2020年一季度LPR一定会逐月下调,从而需要降准政策的配合以实现银行资产端和负债端同步下调利率,最终理顺货币政策的传导机制。

  不过,存量贷款LPR定价基准的转换,也在一定程度上加大了银行的利率风险,因此,未来肯定需要通过一系列政策组合拳来管控利率风险。150万亿元存量贷款LPR定价基准的转换从2020年3月开始,存量贷款重定价风险在加大。尽管近30万亿元按揭贷款只是转换定价方式,贷款利率绝对值不变,但是通过测算显示,在一定的假设条件下,120万亿元存量非按揭类贷款LPR定价基准的转换,可能带来银行利息净收入损失达到900亿元。

  正是由于利率风险有加大的趋势,监管层在2020年年初推出诸多政策来有效对冲银行面对的利率风险。首先是降准对冲。年初全面降准50BP释放8000亿元流动性,使银行业净利润增厚150亿元。存量贷款定价基准转换带来的利息净收入损失延续6个月释放,为了对冲这一负面影响,后续依然有继续降准的概率。其次是推出利率期权,借助衍生品来对冲。1月2日,中国外汇交易中心发布公告,从2月24日起,在全国银行间同业拆借中心推出利率期权交易及相关服务。交易品种挂钩的是1年期和5年期LPR的利率上限期权、下限期权、互换期权,且都是欧式期权,银行可以借助利率期权来转移利率风险。

  1月5日,银保监会出台《推动银行业和保险业高质量发展引导意见》,这是监管层为推动实现银行业高质量发展而采取的重要举措。未来5年,务必从新业务、新机制、新业态等多个维度来推动银行业实现高质量发展。在新业务方面,国有大行要提升综合化金融服务;股份制银行要求进行差异化定位,形成比较优势;城商行要有合理的经营半径,服务城乡居民;理财子企业和非银机构要加快成立。在新机制方面,主要体现为资本补充新机制的建立和完善,全球系统重要性银行需要做好前瞻性资本补充安排,增强总损失的吸取能力;另一方面,问题金融机构的处置则要采取不良资产处置、直接注资重组、同业收购合并,以及设立处置基金、设立过桥银行、引进新投资者和市场退出等方式。在新业态方面,加强“三农”金融产品和民生金融产品供给,建立绿色金融新业态,加强金融科技的发展和应用。

  资产负债腹背受压

  2020年元旦,央行决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务企业、金融租赁企业和汽车金融企业),如果把全面降准和LPR利率基准调整联系起来看,就会发现管理层如此操作是要使银行负债端与贷款端的降息节奏相匹配。

  根据中原证券(601375)的分析,在中性假设下,此次降准约产生220亿元利息净收入,影响行业净利润1.4个百分点。此次降准共释放长期资金约8000亿元,假设8000亿元全部用来发放贷款,按照1.5%的存款准备金平均利率和5.6%的贷款加权平均利率计算,该8000亿元资金将为银行带来320亿元的利息净收入。假设8000亿元全部用来置换同业负债,按照1.5%的存款准备金平均利率和3%的同业负债平均利率计算,该8000亿元资金将为银行节约120亿元负债成本。若用来发放贷款和置换同业负债的资金各占一半,则分别为银行业带来160亿元利息净收入、节约60亿元负债成本,合计约占银行业2018年净利润的1.4%。

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