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「基差走强走弱怎么算」期货的基差扩大(缩小

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admin

基差走强走弱怎么算:期货的基差扩大(缩小)与基差走强(走弱)是不是一样的?怎样理解?请高手说明一下。。

第一、在套期保值中的基差变动是用强和弱来表示的,并不是扩大和缩小。(扩大和缩小的称呼貌似是出现在套利里的,那里称之为价差)第二、基差为正且数值越来越大,或从负值变为正值,或为负值且绝对值越来越小,这三种情况为基差变强;基差为正且数值越来越小,或从正值变为负值,或负值且绝对值越来越大,这三种情况为基差变弱。第三、基差的变化又可总结为一下几种情况:正向市场和反向市场上基差走强,正向市场和反向市场上基差走弱,从正向市场变为反向市场的走强,从反向市场变为正向市场的走弱。通过以上三点再看,就会明白了,基差扩大(走强)不是绝对值变大。扩展资料:基差的计算方法是用现货价格减去期货价格。现货价格低于期货价格,基差为负值,现货价格高于期货价格,基差为正值。基差的负值越小,表示基差越强劲,反之则越弱;同样,基差正值越小时,表示越弱,反之则越强。期差包含两个成分,即分隔市场间的“时与空”两个因素,基差包含两个市场间的交运成本及持有成本。从美国农产品期货市场的情况来举列说明,如果你在堪萨斯市的玉米的生产地,由于在当地交易玉米不考虑运输成本的因素,因此,其现货价格将比芝加哥的玉米现货价格低,差别就在运输费。参考资料来源:百度百科 ——股指期货基差

基差走强走弱怎么算:在期货里,在正向市场上基差走强叫基差缩小还是基差扩大?

基差是现货减去期货,正向市场是现货的价格比期货价格低,基差走强和正向市场没有关系,只要现货走的比期货好(也就是说现货涨幅大于期货,或者现货跌幅小于期货跌幅,或者现货长了,期货跌了)都算基差走强。 基差一般说走强或者走弱,变大或者变小,走强就是扩大,走弱就是缩小。只和数值有关系,和绝对值没关系。 和基差类似的是价差,但是价差是用高的减去低的。价差是绝对数

基差走强走弱怎么算:基差走强为什么对卖出套期保值有利

正向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越近;反向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越远;或者由正向市场变为反向市场。如果买进现货后,价格下跌,虽然实物交易受到损失,但期货套期则可得到盈利;如果买进现货后,价格上涨,期货套期虽然发生亏损,但现货交易则可得到盈利,盈亏可以进行抵冲。这种卖出套期的做法,可以分散风险,对实际用户起到利益安全的保护作用。卖出套期保值往往被加工企业、制造业者和贸易商采用,可减少价格波动的风险,有助于稳定生产成本和保障收益。扩展资料根据保值的目标先在期货市场上卖出相关的合适的期货合约。然后,在现货市场上卖出该现货的同时,又在期货市场上买进与原先卖出相同的期货合约,在期货市场上对冲并结束实际套期保值交易。具体地说,就是交易者为了日后在现货市场售出实际商品时所得到的价格,能维持在当前对其说来是合适的水平上,就应当采取卖出套期保值方式来保护其日后售出实物的收益。参考资料来源:百度百科-卖出套期保值

基差走强走弱怎么算:期货中基差走强,点价时间为什么尽量延后?

基差=现货价格-期货价格 正向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越近;反向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越远;或者由正向市场变为反向市场。 1、基差走强。正向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越近;反向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越远;或者由正向市场变为反向市场。 2、基差走弱。正向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越远。反向市场,现货价格-期货价格的绝对值,相对于零值的距离变得越来越近;或者由反向市场变为正向市场。 基差走强、走弱与套期保值盈亏的关系,表现为以下十二种情形: 正向市场(+),基差走强(-),买入套保(+),亏损(-); 正向市场(+),基差走强(-),卖出套保(-),盈利(+); 正向市场(+),基差走弱(+),买入套保(+),盈利(+); 正向市场(+),基差走弱(+),卖出套保(-),亏损(-); 正向市场变为反向市场(+),基差走强(-),买入套保(+),亏损(-); 正向市场变为反向市场(+),基差走强(-),卖出套保(-),盈利(+); 反向市场(-),基差走强(+),买入套保(+),亏损(-); 反向市场(-),基差走强(+),卖出套保(-),盈利(+); 反向市场(-),基差走弱(-),买入套保(+),盈利(+); 反向市场(-),基差走弱(-),卖出套保(-),亏损(-); 反向市场变为正向市场(-),基差走弱(-),买入套保(+),盈利(+); 反向市场变为正向市场(-),基差走弱(-),卖出套保(-),亏损(-)。 点价交易的意思是,当现货购销双方在确定现货买卖价格的时候,并不是确定一个明确的价格,而是确定一个定价公式,这个公式就是 “现货买卖价格 = 期货价格 + 升贴水” 通常在签订买卖合同的时候,先确定升贴水,然后买方可以在随后的一段时间内(点价期),根据期货价格的变化来选择价格,比如签订合同一个月后的某天,买方认为当前的期货价格再也跌不下去了,所以就通知卖方,用这个时候的期货价格来计算现货买卖价格,这就是点价的过程。 通常情况下,点价期的确定由卖方来确定,当然也有买方确定的时候,这得看双方的谈判能力了。 买方必须在点价期内点价,否则卖方就得按既定的价格或者最后时刻的期货价格来计算现货买卖价格,这称为强行点价。点价的作用体现在给买方一个选择价格的机会。 由前述基差表现的十二种方式可见:对于买入方,都是在点价期中越靠后获利越大。

基差走强走弱怎么算:基差与价差的区别

基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差,即:基差=现货价格一期货价格。参照物不同,基差结果不同。 价差: 买卖价格之间的差异;用于衡量市场流动性。在正常情况下,价差越小,流动性越高. 计算价差应用建仓时,用价格高的一“边”减去价格较低的一“边”。所以在期货中价差一般是正数.

基差走强走弱怎么算:卖出套期保值基差越小走强可能性越大么

是的,因为当基差越来越小的时候,偏离正常波动范围就越来越大,所以走强的可能性就越大。 另外还要和你说一下,在套期保值中的基差变动是用强和弱来表示的,并不是扩大和缩小。(扩大和缩小的称呼貌似是出现在套利里的,那里称之为价差)。基差为正且数值越来越大,或从负值变为正值,或为负值且绝对值越来越小,这三种情况为基差变强;基差为正且数值越来越小,或从正值变为负值,或负值且绝对值越来越大,这三种情况为基差变弱。基差的变化又可总结为一下几种情况:正向市场和反向市场上基差走强,正向市场和反向市场上基差走弱,从正向市场变为反向市场的走强,从反向市场变为正向市场的走弱。

基差走强走弱怎么算:如何理解基差缩小有利于买入套期保值?

基差不叫缩小扩大,叫走强走弱!首先明确基差的含义,现货价格减期货价格!基差走强,说明现货上涨与期货或现货下跌慢于期货。那么对于买入型套保来说,操作手法是先买远期合约,等到要交货时平掉期货多头买现货。如果基差走强,那么买入套利是净亏损的,如果走弱,是净盈利

基差走强走弱怎么算:教你炒期货100:关于基差交易,你不可不知道的事情!

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什么是基差交易?

随着贸易的发展,现在一手交钱一手交货的贸易方式逐渐被淘汰,新的贸易模式不断发展。基差贸易是大宗商品中经常采用的一种交易方式。买卖双方在签订销售合同时,数量是确定的,但是价格不确定,价格确定的方式是点价交易。以某个期货合约作为点价合约,然后在规定的有效期之内进行点价,点价之后再加上一定的升贴水来确定最终的销售价格。

升贴水的报价方是基差的卖方,被动接受升贴水并获得点价权力的一方是基差的买方。基差贸易对买卖双方其实都是有一定益处的,卖方可以锁定销售利润,同时可以将风险转嫁为买方。买方可以明确采购的上家,可以趁价格合适时进行点价,从而获得了未来降低采购成本提高利润的机会。

基差贸易的本质实际上是一种升贴水的交换。目前越来越多的大宗商品,尤其是跨国大宗商品的进出口贸易,往往采用这种交易模式。例如,大家做国内豆粕的时候,往往比较关注美豆的情况,因为点价基本上是以cbot美豆合约作为点价合约,还要参考升贴水报价情况,点价+升贴水报价+海运费用这是三大基本的成本,然后就是各种关税、增值税、港杂费等成本,从而估算出美豆的进口成本。

买入套保与卖出套保?

产业客户可以做两种套保模式,一种是买入套保,另一种是卖出套保。做买入套保的主要是下游需求企业,做卖出套保的主要是上游生产企业。贸易商是既可以做买入套保,又可以做卖出套保操作的,因为贸易商是链接上游生产与下游需求的一个桥梁,贸易商建库存与销货既可以在现货市场上实现,也可以在期货市场上实现。

所谓买入套保,简单来说就是买入期货,卖出现货的一种交易策略。所谓卖出套保,就是卖出期货,买入现货的一种交易策略。了解了这两个概念之后,大家再继续去了解一下产业客户什么时候选择买入套保,什么时候选择卖出套保。

基差走强与基差走弱

与套保效果关系比较大的一个因素就是基差的变化,大家都知道基差=现货价格-期货价格,当期货市场处于正向市场时,基差为负;当期货市场处于反向市场时,基差为正。基差的变化会影响产业客户套保的策略与结果。

大家常听说基差走强和基差走弱,那么什么是基差走强或走弱呢?很多人区分的过于复杂,分为正基差和负基差的情况讨论,甚至还有讨论基差的绝对值来区分基差走强还是走弱。我认为,没有必要把事情搞得那么复杂。我只看数字的大小来判断基差走强还是走弱,例如基差从-100变成了-50,那么就是基差走强,基差从100变成150了,也是基差走强,基差从-50变成50了,还是基差走强。这样只看数字本身的大小,就不必分正向市场和反向市场,也不用讨论什么绝对值的问题,更加简单明了一些。

大家通过一个简单的例子来看一下基差的变化如何影响套保的结果。假设现在豆粕现货价格是3400,期货价格是3500,基差为-100,过了一段时间之后,豆粕现货价格变成了3450,而期货价格不变,依然是3500,此时的基差为-50,基差走强。大家再测试一下,分别采取买入套保和卖出套保的结果如何?

所以,从上面这个简单的例子当中,大家可以得到一个结论:基差走强,卖出套保获利。这种情况也叫做卖出基差。

然后,大家把上面的那个例子稍微改动一下,假设现在豆粕现货价格是3400,期货价格是3500,基差为-100,过了一段时间之后,豆粕现货价格变成了3350,而期货价格不变,依然是3500,此时的基差为-150,基差走弱。大家再测试一下,分别采取买入套保和卖出套保的结果如何?

所以,从上面这个简单的例子当中,大家可以得到另一个结论:基差走弱,买入套保获利。这种情况也叫做买入基差。

锁库与去库是什么意思?

了解了上述情况之后,大家就可以知道,在什么情况下产业客户会采取卖出套保来锁定利润,在什么情况下产业客户会采取买入套保来锁定成本。

大家做期货交易,除了关注基差的变化之外,也需要关注一下库存的变化,那么产业客户的套保行为对库存是如何影响的呢?

以卖出基差为例,产业客户采取的是卖出套保的方式,这样手中的库存部分会注册成仓单,要么提前进行期转现交割,要么是合约到期时一次性交割,所以这部分的库存就被锁定主了,这就是大家常说的锁库

锁库对库存是怎么个影响呢?未来交割的时候,买方接货,卖方交货,所以未来会出现期现解锁去库的情况,未来的库存会降低。举例来说,本来上游有100吨库存,卖出套保20吨,表面上上游的库存还是100吨,但实际上有20吨被锁住了,用于未来的交割,真实可供交易的库存只有80吨。所以锁库之后未来就是一个解锁去库的过程,这部分库存被下游的需求企业接走了。

所以在锁库阶段,市场中的商品看似高库存,但实际上有一部分库存并不能够在现货市场中流通,不会给市场造成较大的供应冲击,反而对价格是一种利多。在解锁阶段,对应的库存流入到现货市场会对现货价格造成一定的抛压,反而是一种利空。

所以,有时候你会发现,为什么有的品种库存累积的时候,市场上现货价格并没有下跌,由于现货价格坚挺,所以期货也并没有随着库存的累积而下跌。这是因为这部分库存正是用于交割锁库的,暂时并不会对现货市场造成冲击,但期货交割时,这部分库存流入到现货市场,对现货价格造成打压,期货价格从而随着库存的下降开始下跌。例如,甲醇就容易出现这种情况。

如果交割的量越多,期现解锁去库的量也就越多,到时候会有大量的货流入到现货市场,现货价格往往因此承压下跌。所以大家也要关注一下交割的量,如果交割的量小,那么对现货市场的抛压就不太沉重,现货和期货价格就会相对坚挺。

如果你是一个贸易商该怎么办?

目前农产品采取基差交易的居多,假设你是一个饲料企业的老板,未来你有大量的豆粕需求。这个时候你发现有油厂想要通过基差贸易的方式卖给你一批豆粕,假设指定的合约就是m1905合约,升贴水是现货升水500元/吨,提货时间是2019年1月份。大家假设现在豆粕的现货价格是3300,m1905的价格是2780,05合约贴水520元/吨。在这种情况下,你是否接受这笔交易?

从表面上看,油厂给你的报价确实是比现货与05合约之间的基差便宜20元,貌似现在买豆粕确实便宜一些。事实真的如此吗?

这个时候,你首先看一下01合约的升贴水情况,你一看,原来01合约现在仅贴水150元。其次,你再看一下历史的基差图情况,你会发现原来豆粕基本上常年处于正基差状态,期货贴水是常态,你进一步观察发现,大多数贴水位于100-600元/吨左右。油厂现在给你报价的时候,基差在520,在这个位置上,未来基差走弱的可能性比较大一些。

基差走弱的可能性比较大,说明了目前要么是现货被高估了,要么是期货被低估了。如果你和油厂签订合同,那么大家可能会出现两种情况,如果是期货被低估了,期货未来价格上涨,再加上600元的升贴水,你的采购成本就会比较高;相反,如果是现货被高估了,未来现货下跌,但现货下跌的幅度要大于期货下跌的幅度,你在采购价格上同样有可能会吃亏。

所以,你是预期未来基差走弱,这个时候如果你签这个合同,风险还是比较高的。由于油厂要求提货时间是2019年1月,而你在2019年1-3月份有豆粕的刚性需求,这个时候你怎么办呢?当然是先不跟它签合同。

你可以在m1905合约上以2780的价格做多,从而先锁定采购成本。未来再看具体情况选择与油厂进行合作。假设,如你所愿,基差真的走弱了,如果是期货上涨幅度大于现货上涨幅度的情况下,你的期货多头头寸会大赚,来应对未来豆粕采购成本的上升;如果是现货下跌幅度大于期货下跌幅度的情况下,你的期货多头头寸亏损,你可以直接平掉仓位同时在现货市场低价采购豆粕,也可以直接在期货市场交割接货,提前进行期转现。从而确保在1-3月的时间,你能够拿到豆粕使用。

相反,如果事与愿违,基差走强了,说明期货贴水的幅度变得更大了,这种情况下最好的方法是,直接在期货市场进行采购。

如何看着现货做期货?

很多人狭隘地认为,看着现货做期货就是看着现货价格的变化来做期货,这是最肤浅层面上的理解。就拿焦炭来说吧,期货价格反应的是预期,往往比较提前,而现货价格由于定价模式的问题,所以反应往往滞后,所以你会经常发现焦炭的期现价格容易出现背离情况。如果你机械地看着现货价格做期货,往往容易吃大亏。

所以大家不仅要看现货价格,更要了解定价模式和结算价格的确定方式。除了我之前所说的库存、基差、利润、定价方式等几个重要的因素之外,如果你想要深入了解某个商品甚至产业链,还要把产、贸、运、储、销这五个方面都了解清楚。

其实,对于个人交易者来说,做基本面分析真的是很难,一方面各种资讯平台基本上都要付费,你不花钱,很难得到想要的数据,就算你想去调研,也苦于不认识相关人士,调查不到真实情况;另一方面基本面分析是一个长期积累的问题,不断去发现行业内的一些“秘密”,现在大家都把基本面做得越来越细,所以没有持续学习能力的人也会慢慢停留在过去的经验中,逐渐被市场淘汰。

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基差走强走弱怎么算:基差,基差?

最近基差被提及的频率又变高了,让哈利想起了刚入行被基差支配的恐惧。9年前哈利还不是叔叔的时候刚滚出校门战战兢兢加入了某自营交易皮包企业的第一份实习就是给美债期货定价,交易员劈头帅来的就是厚厚的一本美债基差教程:

那会还是第二版

国债期货的基差风险是真的风险,不像股指期货底层是不变的。在买国债期货的同时CTD(最便宜可交割债券,cheapest-to-deliver)相当于买家写给卖家的期权,这一点点小东西在CTD发生改变时影响很大。就好象你在掏钱娶媳妇【咦】的时候以为自己找到的大概是秋香,结果媳妇送上门一看可能是如花,因为他们都符合你的相亲条件【大误】?

说回来,简而言之,对于股指期货这种底层确定的品种,基差不是特别不确定的东西。比如IC相比500指数的贴水,背后是有相应的原因的。也就是说,在一个可低成本套利的市场上,升贴水实际反映了公允价值。

由于2017年以前一些你懂的原因,套利可能性基本为0,升贴水很奇葩,所以大家对比下2017年以来的情况。下图中画了三条线,分别是:

  1. 中证500指数:嗯这个就是中证500指数000905的走势;
  2. 主力合约滚动:假设你买IC主力合约,换主力时不断展期的净值走势;
  3. 500ETF:500指数最大ETF的走势。

采用对数收益率计算,持有指数一年亏10.2%,期货滚动一年亏1.5%,差异差不多8.7%一年。那么问题来了,这为什么是一个问题?

可交易资产

投资里面一个至关重要的概念是可交易资产。比如说中证500指数就是不可交易资产,因为你没办法真的去“买卖”中证500指数。那么你能买哪些呢?有三个选择:

  1. 购买500期货IC主力合约并不断展期;
  2. 购买500ETF;
  3. 复制500底层。

现在大家考虑有三个完全不懂策略的投资者,哈利、小李和老巴。哈利是穷鬼小散,小李是百万富翁,老巴是亿万富翁。那么:

  1. 哈利只买得起500ETF;
  2. 小李可以选择500ETF或者期货展期;
  3. 老巴有钱任性,随意复制指数、期货展期或者购买500ETF。

需要注意的是,期货展期的长期收益是比计算出的期货展期收益高一点的,因为期货保证金占用只有15%-30%,其他的钱你放账户里,好歹是能收点利息的。

资本市场罪恶的本质就是有钱人赚钱速度一定是比穷鬼快的,所以富如老巴,如果他直接复制指数,长期收益应该至少跟期货展期收益差不多,至少不应该每年跑输8%那么多。那么显然直接用500指数表示老巴的收益是低估了。当然指数有分红,但是即使是500全收益指数H00905一年也只跑赢500指数000905差不多1%,剩下的差别在哪呢?

老巴复制指数的总收益

由于500指数的底层调整不是特别频繁而且是基于固定规则的,老巴可以被视为买入持有型投资者,这类投资者可以把持有的股票借出获得借券收益。借券不影响老巴获得分红,是买入持有者的流动性补偿(因为不需要流动性,可以让渡流动性增强收益),不需要任何投资常识。所以老巴的总收益=500指数收益+底仓分红收益+借券收益。券商这两年融券成本差不多8%-10%,考虑到券商吃了点中间商的差价,保守点估计老巴的借券收益6-8%,加上1%不到的底仓分红,结果跟买股指期货滚动就差不多了。为什么这么说呢?让大家看一下沪深300的相应走势:

考虑对数收益,主力合约展期年化5.8%,指数年化2.4%,差异基本等于分红(每年2.5%-3%)。为什么500指数有差异而300指数没有呢?因为300的券没人要嘛。供求关系决定了借券成本,大家过去2年都看好大票不看好小票,再加上小票的券池比较好做策略,所以小票很受欢迎,出借成本自然就高了。虽然理论上说所有的券都可以出借,但散户基本不会做这个事,当市场下跌时,可能机构都跑完了,股票全转移到散户手里了,所以想借券去卖的私募成本也就上去了。

所以哈利到底想说啥?

花街最不缺的就是套路,比如说拉个自己的业绩曲线再拉个同期指数的,告诉你跑赢了多少多少。但是指数少考虑了至少两个东西:分红借券收入。哈利上面的估算显示,长期来看,对于有期货的底层指数(比如50/300/500),最公允的长期对标标尺应该是合约展期收益,因为这基本等同于一个毫无投资能力的投资者长期所能获得的标准收益。所以当一个私募告诉你“大家跑赢了中证500指数6%”时,你要清楚的是,如果你复制指数进行无脑投资,能获得的其实不只这个数,那么应该怎样评价这样的私募的主动投资能力呢?这点哈利叔叔就不挡人财路了。

那么对于基差大家应该关注什么?

虽然长期来说,基差的升贴水不构成私募推卸自主投资能力的借口,但对于对冲类私募,短期的影响是有的。比如在几天到一个月的尺度内,如果你发现之前一个很稳定的私募突然跑得不好了、或者波动特别大,看看基差的影响是可以的。因为在短期,期货展期收益和复制底层收益是可能背离的,且存在结算价-收盘价差异的影响。但是对于长期,比如说几个月到一年的时间,基差的影响不应该被考虑到对私募的评价里,因为在长期,对冲端的收益恰恰真实反映了完全卖空成份股的真实损益

甲醇单边接货积极,期现基差走强;PTA弱势下行;MEG低位震荡;

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