新浦金澳门-金沙118线路

专业正规安全的配资企业炒股平台门户网
关键词不能为空

新浦金澳门

导航

「橡胶期货交割的是什么品种的胶」橡胶期货交

未知
admin

橡胶期货交割的是什么品种的胶:橡胶期货交割流程是怎样的

散户不能进入交割日,知道了也没用

橡胶期货交割的是什么品种的胶:天然橡胶期货交割规则

天然橡胶的交割 第四十条 交割单位:5吨。 第四十一条 交割品级见《上海期货交易所天然橡胶标准合约》。 第四十二条 交割商品的产地及升贴水标准,见附件五。 第四十三条 包装: (一) 国产一级标准胶的外包装须用聚乙烯薄膜和聚丙烯编织袋双层包装,每包净重40kg,每吨25包,无溢短。胶包尺寸为60×40×20cm,胶包外表面须标明:标准橡胶、级别、净重、生产厂名或代号、生产日期等内容。 (二) 进口3号烟片胶为胶片复盖的胶包,每个交货批次的胶包重量须一致,标准件重为111.11kg,每吨9包,无溢短。非标准件重可按实计量,允许有±0.2%的磅差和±3%的溢短。 第四十四条 交割商品必备单证: (一) 国产一级标准橡胶在实物交割时须提供与实物一致的交易所指定的国家法定检验机构(附件六)出具的质检证(或检测/鉴定报告)原件。 (二) 进口3号烟片胶在实物交割时须提供进口货物报关单、商检证书正本或副本原件、外贸合同、《海关进口关税专用缴款书》、《海关代征增值税专用缴款书》的复印件。 (三) 检验方法为抽样检验,抽样地点须入库完毕后在指定交割仓库内进行,严禁在车站、码头等运输途中抽样。检验批量以100吨以下(包括100吨)为一个检验批次,超过100吨须分若干批次检验。 第四十五条 有效期: (一) 国产一级标准橡胶在库交割的有效期限为生产年份的第二年底,超过期限的转作现货。当年生产的国产一级标准橡胶如要用于实物交割,最迟须在第二年的六月份以前入库完毕,超过期限不得用于交割。 (二) 进口3号烟片胶在库交割的有效期限为商检证签发之日起十八个月,超过期限的转作现货。用于实物交割的3号烟片胶须在商检证签发之日起六个月内进库,否则不得用于交割。 (三) 在库天然橡胶的商检证、质检证(或检测 /鉴定报告)自签发之日起90天内有效。期满后,其相应的商品须重新检验合格后方可用于下次交割。 第四十六条 到库天然橡胶必须干燥、清洁。指定交割仓库在验收时须对整批交割商品的10%开包检查,并重新缝好。如发现有表面老化龟裂、雨淋、受潮、霉变、发黑、污染严重等影响使用的情况,予以拒收,不得用于交割。 第四十七条 标准仓单所列标的物必须是同一批次、同一产地的天然橡胶。 第四十八 交易所在收到买方会员的交割货款后,清退其交割部位保证金。交易所认为本次交割货物可能有质量异议的,有权在交割月份的下一月份的15日以后的第一个工作日对本次交割中没有产生异议的卖方会员,清退其交割部位保证金。 第四十九条 交收地点:交易所指定交割仓库

橡胶期货交割的是什么品种的胶:为什么9月份的橡胶不能到1月进行期货交割?

上期所交割细则内对入库的天然橡胶有两项规定: 1.当年产的天胶,最迟要在次年6月前入库; 2.库内的天胶,最迟要在产出年的次年最后一个交割月前完成交割,否则转为现货。 这两句话有点拗口,针对此问题,举个例子,如果9月拿到的胶是今年产的,那可以继续入库到明年1月交割卖出(实际情况可能性低);如果9月拿到的胶是去年产的,则无法再次入库。 期货交割是指期货合约到期时,交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结到期未平仓合约的过程。交割方式有现金交割、实物交割两类:现金交割是指合约到期日,核算交易双方买卖价格与到期日结算价格相比的差价盈亏,把盈亏部分分别结算到相应交易方,期间不涉及标的实物交割;实物交割是指合约到期日,卖方将相应货物按质按量交入交易所指定交割仓库,买方向交易所交付相应货款,履行期货合约。一般金融证券类期货合约以现金交易为主,商品期货合约以实物交割方式为主。

橡胶期货交割的是什么品种的胶:商品期货交割日是在每月的几号?

商品期货品种不一样,交割时间也是不一样的,一般商品期货是在合约月份的第三个周五。一、买卖股指期货的本质是与他人签订在约定的时间内,按约定的价格和数量买卖期指的合约。1、这个合约都有约定的最后交易日(就是最后履行合约的日子,一般是合约月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延),这就是期指的交割日。2、约定的最后履约时间到了,买卖双方必须平仓(解除合约)或交割(现金结算)。二、不同的品种是有差别的,有的品种交割日期是一天,有的是几天,主要品种的最后交易日和交割日期如下:1、铜、锌、铝、天然橡胶、钢材、黄金。(1)最后交易日:合约交割月份的15日。(2)交割日期:最后交易日后连续五个工作日。 2、燃油。(1)最后交易日:合约交割月份前一月份的最后一个交易日。(2)交割日期:最后交易日后连续五个工作日。 3、白糖、棉花、PTA、菜籽油。(1)最后交易日:合约交割月份的第10个交易日。(2)交割日期:合约交割月份的第12个交易日。 4、大豆1号、大豆2号、豆粕、豆油。(1)最后交易日:合约月份第十个交易日。(2)交割日期:最后交易日分别为后(注意)七日、第三日、第四日。 5、L、玉米、PVC、棕榈油。(1)最后交易日:合约月份第十个交易日。(2)交割日期:最后交易日分别为第二个交易日。扩展资料商品期货交割流程:一、卖方交割流程。1、卖方交割流程:交割预报——货物入库(交割仓库验收)——交割仓库或指定质检机构检验——交割仓库开具《标准仓单注册申请表》——到交易所办理标准仓单注册——到交易所交仓单——参与交割,获得货款和开具增值税发票。2、如在厂库标准仓单注册,则从上述流程中“交割仓库开具《标准仓单注册申请表》”开始交割流程。3、卖方必须在最后交割日闭市以前完成标准仓单注册,并将仓单交到交易所,否则即判定为违约。滚动交割时,卖方在交收日结算后拿到80%货款,余款在提交了增值税专用发票后结清。一次性交割时,卖方在最后交割日结算后拿到80%货款,余款在提交了增值税专用发票后结清。二、买方交割流程。1、买方交割基本流程:交货款—领取《标准仓单持有凭证》—注销标准仓单,领取《提货通知单》—凭《提货通知单》到交割仓库办理出库手续—商品出库。2、滚动交割时,买方必须在交收日结算前将足额货款划入交易所帐户。一次性交割时,买方必须在最后交割日结算前将足额货款划入交易所帐户。3、滚动交割时,客户在交收日结算后领取《标准仓单持有凭证》。一次性交割时,客户在最后交割日结算后领取《标准仓单持有凭证》。参考资料来源:百度百科:期货交割日

橡胶期货交割的是什么品种的胶:橡胶期货怎么获利?

首先你注册贸易企业,以12000元每吨买进实物,然后在18000元每吨放空橡胶期货,在交易所注册仓单。到交割期的时候,你就把实物按照要求入库交割就可以了。赚6000元一吨。

橡胶期货交割的是什么品种的胶:天然橡胶期货简称问题

你好 ru1409的意思是2014年9月交割的合约 当14年09月到期后 1409退市,1509合约上市 意思就是明年的9月交割 以此类推 1410是2014年10月交割的合约 1510是2015年10月交割的合约 其中ru是橡胶的代码 希翼能够帮到你 祝生活愉快

橡胶期货交割的是什么品种的胶:橡胶ru期货 什么时候交割

2月和12月不是交割月份,交割在交割月份的16-20日(假期延顺)

橡胶期货交割的是什么品种的胶:橡胶期货合约细则

1、调整临近交割期天然橡胶期货交易保证金的提高方式。把增加保证金的时间提前约15天,同时把最后三个交易日的保证金收取的幅度提高到40%。 2、调整并丰富当期货价格出现大幅波动时的风险控制措施。当一段时间内某一期货合约涨跌幅较大时,交易所认为必要时,可以加强风险控制的力度。 3、修改铜、铝、天然橡胶出现同方向连续涨跌停板时的处理方式,将现有三个品种的处理方式统一。同时,使文字描述更通俗、直观,以方便投资者理解。 4、修改天然橡胶合约的限仓规定,对天然橡胶合约加强风险控制,从某一合约总持仓达到10万手开始比例限仓,并减少交割月份单个投资者的持仓限额,从150手减少到100手, 在没有什么大的规则了 ` 就这些 ```

橡胶期货交割的是什么品种的胶:自然人可以委托期货企业进行橡胶期货交割吗

你好,自然人投资者是无法参与交割的,如果想进行实物交割,必须开立企业账户。

橡胶期货交割的是什么品种的胶:你觉得期货橡胶品种行情如何?

这么底的胶价,这么高的库存,轮胎等消费也没怎么起来,还有国家经济下行,复杂的贸易战,橡胶行上下两难,何时打破平衡?泰国、印尼等国达成的减产协议(海外版供给侧改革)到底咋样?怎样抓住行情——大家未雨绸缪,专业研究员带队全方位调研。

一、橡胶的交易标的是全乳胶,他和20号标胶的关系是如何的。

2018年6月12日,上期所20号胶作为特定期货品种的立项申请近日已获得中国证监会批复同意。20号胶期货将复制原油期货相关政策,以“国际平台、人民币计价”为上市模式,采用净价交易、保税交割的方案,全面引入境外交易者参与。

那么,新胶上市后对沪胶会有怎样的影响呢?

1. 什么是20号标胶?

大家知道,根据原料和制作方法可以将橡胶分为合成橡胶和天然橡胶。其中,天然橡胶原料均产自于橡胶树。只是根据不一样的加工方法,形成最后不同的橡胶成品。

和全乳胶相比,20号标胶在下游主要应用在生产全钢胎、半钢胎、斜交胎等轮胎产业。全乳胶虽然可以制作斜交胎,但是随着轮胎市场的不断子午胎化,用于生产斜交胎的全乳胶越来越少,全乳胶更多地是应用在生产手套、避孕套等橡胶制品。而另一方面,由于全乳胶一直升水标胶,导致国内的轮胎企业对全乳胶的需求越来越少。

有数据表明,20号胶是当今全球天然橡胶产业最主要、最具代表性的品种。全球天然橡胶产量逾1200万吨,约70%用于轮胎制造,其中约80%使用20号胶。

目前,我国已成为世界第一大轮胎制造国,也是20号胶第一大进口国和消费国。从进口量看,2016年我国进口20号胶约327万吨,自泰国、印度尼西亚和马来西亚的进口量占我国20号胶进口量的82%,从上述三国的进口量约占其总出口量的57%。从成交看,2017年我国天胶成交金额达到14万亿,为上海期货交易所总成交金额的16%,交割量为20多万吨,其中套保申请1000万吨,批准560万吨,较2016年提高30%。从天胶资源方面看,我国天然橡胶产业链企业在海外实际控制的天然橡胶资源已是国内资源的2.5倍;20号胶作为其海外生产、使用的主要品种,其面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增。上海期货交易所开发20号胶期货,有利于构建全球天然橡胶市场的定价体系。

2. 中国的标胶供需情况

作为ANRPC的成员国以及全球最大的橡胶消费国家,我国主要生产全乳胶,标胶的产量却很少,中国标胶的产量却一直维持在10万吨左右的水平,这就导致了我国的标胶主要来源是进口。2017年中国进口的标胶大约为168万吨,占到当年进口天然橡胶总量的60%。

中国天然橡胶进口数量(万吨)

而东南亚的主产国之中,泰国、印尼、马来西亚是进口标准胶的主要来源国。

中国标准橡胶进口国(万吨)

另外从贸易方式来看,标准胶进口主要通过来料加工贸易,占到总贸易量的51.6%,因此是下游需求最直接的进口天胶胶种。

3.交割方面

1.目前STR20、SMR20、SIR20等主流20号标胶,存放在青岛保税区指定仓库,同时以美金计价结算;未来:20号胶期货上市以后,以保税交割的方案。另外以人民币计价,需要考虑将美金与人民币汇率因素,参考目前东京交易所标准仓单就是标胶,以日币计价;但是根据之前做的相关性分析以及历史跟踪:日币兑美金的汇率因素,对东京的TOCOM胶有一定影响。

2.保税区20号标胶报价,不含1500元关税,比如STR20混合胶不需要存放指定的保税区仓库,且可以省去1500元关税。(目前市场大部分贸易商混合胶报价是参考标胶的报价来进行计算报价)

3.交割仓库定在:青岛、上海、天津、宁波,首批库容40万吨,未来100万吨。上期所希翼通过20号夺取定价权,优化产业格局。

4. 20号胶上市的意义

第一,20号标胶上市之后可以吸引下游橡胶应用企业参与期货。目前上期所设定的交割标的因为品质和价格的原因在下游的应用较少,现货市场和期货市场不匹配,基差波动剧烈是下游轮胎厂不愿意参与期货套保的重要原因。

例如9月合约因为面临旧仓单交割的压力,每年的期现价差波动范围从4000缩小至200。

第二,由于交割品的改变吸引更多的套保投资者参与期货市场,从而可以使得期现价差更加合理。从而使之前的期货高升水的现象得以改变。随着20号胶上市,进口20号胶与期货联动性更加密切,价格也更具透明性,将限制20号混合胶的操作空间。对众多的贸易商来说,传统的非标准套利模式能够使用多久也是一个放在眼前的问题。

第三,对于上游橡胶生产企业,特别是大型农垦,20号胶上市将会影响其生产计划和产品结构。目前国内的交割品有八个品牌,产于4个国企(云垦、广垦、中化、海胶)和1个民企(曼列)。其中云南农垦几乎不产标胶,中化国际和海南农垦也以生产全乳胶为主。20号胶上市后这几大企业的全乳胶加工量有望逐年减少,以前生产全乳胶注册仓单的套路也要改改了。未来企业或加大20号胶、9710等下游企业主要用胶的生产,推进企业逐步转型,提升国际竞争力。

第四,新交割品将仿原油合约,采用竞价交易、保税交割的方式,在一定程度上可以吸进境外投资者参与国内的期货市场。与SICOM的20#标胶相比,国内是主要的消费地区,可以吸引大量的境外贸易商在国内期货操作期现套利。对于实现人民币国际化和“一带一路”有重要的影响。

5.对目前期货市场沪胶影响

1.天然橡胶目前成交情况:2017年天胶成交金额达到14万亿,为上期所总成交金额的16%,交割量为20多万吨,其中套保申请1000万吨,批准560万吨,较2016年提高30%。

2.市场目前存在的矛盾点:非标套利商,引发的天然橡胶市场严重的供应过剩导致交割品全乳胶需求疲软,而上期所的交割制度又从中起到了助长非标套利的作用(比如选择的交割品不是市场主流品种以及11合约仓单集中注销等,01高升水,09合约、11合约以期货平水甚至贴水现货进行期转现或仓单交割)。20号胶上市会将全乳胶期货仓单倒逼其流入现货市场与其它胶种竞争,加速去期货化,流入现货市场与越南3L等胶种竞争。4+1大厂(国企+曼列)加工量有望逐年减少,目前期现货价差比较小,不宜过度悲观20胶上市会带来一定的投机投资套利需求,对整体供需结构有利好,甚至可能阶段性扭转供需。

该品种上市对沪胶价格中长期利好,但是对9-1价差影响确是巨大的,9-1价差的不对等主要反映的是新老胶的期货溢价,20号胶上市后对沪胶01合约标准仓单(新胶注册的仓单)的溢价能力将大幅降低,但仍高于正常四个月跨期成本,预期将由现在2000-3800元/吨修复至500-1000元/吨之间。

投资机会预期分析

结构性 9-1 正套如果是因为交易所加速 20号胶推介上市可择机选择入场,即使在 18 年未成功上市也能打消自产业到套利盘预期,此头寸将会提前反应。(反套的下行风险点)

二、目前交割标的的橡胶,生产成本在多少?若是用于交割,加上人工,仓储,资金利息以及其他杂费,按1905合约来算,需要加多少费用?这个交割费用公式该如何计算?

以目前产区 10 元/公斤的胶水折干胶价格 11200 元/吨来计算,割胶的人工成本在 5000—6000元/吨,这里取最大数值 6000元/吨。假设海南、云南种植成本均为 360 元/亩,那么成本情况分别为:

海南成本=4500+6000+1200=11700(元/吨)

云南成本=3429+6000+1200=10629(元/吨)

天然橡胶期货交割费用包括交易手续费、增值税、交割手续费等费用。

1.交易手续费:以单边10元/手计,双边4元/吨(包含交易所手续费)

2.沪胶指定交割仓库收费标准为:

入库费:15元/吨

仓储费:0.8元/吨/一天;0.8×30=24元/吨/月

出库费:15元/吨

过户费:10元/吨

其它(装卸费、打包费、整理费、代办费、加急费等等):50元/吨

3.交割手续费:8元/吨(包含交易所手续费)

4.质量检验费:10元/吨

5.各异地交割仓库与基准交割地上海仓库的运价贴水标准:

海南:210元/吨

云南:280元/吨

6.增值税:

进口胶:17%

国产胶:13%

7.资金利息:以月息5‰(年息6‰)计

各项费用合计:(假设买入合约价格以X代表)

固定费用=交易手续费+入库费+出库费+过户费+其它费用+交割手续费+质量检验费=112元/吨

变动费用=仓储费+资金利息=24+X5‰

增值税:13%

三,保税区的橡胶库存和定价是如何对现货价格产生影响的,橡胶的定价中心在哪里?他的定价锚又是什么?

国际上,东京、新加坡市场和泰国、马来西亚、印尼等产胶国市场一直主宰着全球橡胶的总体走向。但这一局面早在2003年被新兴的上海胶市打破,这一年,上海胶市交易规模跃居全球之首。而且,与国际成熟胶市相比,沪胶在现货市场基础、价格发现功能、市场参与者结构、风险控制能力等诸多方面显示出强劲的后发优势,正在国际胶市中发挥着越来越重要的作用。随着上海胶市交易和持仓规模的不断扩大,上海胶价变动已从被动接受东京影响,逐渐变为上海与东京互动,上海胶市也被业界称为全球胶市"风向标"。

四、目前全球的年消费量和年供应量大概多少,中国的消费量和供给量又是多少?中国占全球的多少份额?,橡胶是否也有库消比之说,如果有的话,库销比达到多少时候会进入平衡?

再来看中国供需平衡表,供应方面2017年国产小增4万吨至81万吨,边贸走私增加,进口量(折干)大增100万吨至525万吨左右;消费方面2017年子午胎增速3.7%,其它制品领域消费增速稍高,预估全年国内消费量4.5%至515万吨。2018年预计进口量大降、消费增速维持低区间,国内产量、边贸与17年基本持稳,保税区、交割库库存基本持稳,进口依存度小降。2018年国内库存压力依旧很大。

五、橡胶这个品种,有的研究员侧重研究需求端,有点侧重研究供给端,您怎么看,为什么?

研究橡胶的基本供需,那么首先橡胶本身大家考虑它的农产品属性,从国内天然橡胶种植情况看,胶树种下去7-8年开割,2年后产量高位平稳,目前多数能割20-25年,农场管理好的话可以割30多年。一般来说,农民的割胶意愿是直接受到市场价格的刺激,国内06-07年是橡胶种植高峰期,按照胶树成长周期,直接导致2016-2017年橡胶价格最低。所以橡胶是种植周期较长的农作物,因此,供需面变动周期也很长。

那么在2008-2018十年增产周期中,整个基本面是处在一个供过于求的熊市氛围中,库存和产量是很难在短时间内有明显的调整和改观,在这个周期内,考虑供给已经乏善可陈,因此需要考虑下游需求因素。在大熊市周期中,如果需求没有大的起色,那么价格很难有较大反弹。

同样,如果在大牛市周期中,需求很好,那么需要考虑的是库存因素的变动带来的价格波动。

六,橡胶开启的漫漫熊市目前逐渐又进入盘整区,你认为在什么样的情况下,橡胶可能会出现反转向上突破,类似于15年底的黑色,我国的橡胶产业是否存在供给侧改革的的情况。

橡胶供需结构改变周期较长。虽然由于当前胶价较低、胶农割胶意愿下降,天胶产量会受到一定程度影响,但是胶树潜在的产能仍然存在,当胶价回升或反弹到一定水平时,割胶意愿又会增强,潜在产能就会转化为产量,供给快速回升又将再次打压价格。只有当胶价低到一定程度,出现大面积弃种砍伐胶林的现象时,供需结构才有望彻底转变,胶价才能真正由“熊”转“牛”。否则,只能等待终端需求的跟进,以此来促使供需结构由过剩向平衡转变。但周期较漫长,或在 2—3 年。长期价值投资可于投资安全边际以下轻仓介入。

国内的胶价已经接近于国内的橡胶生产成本,如果价格继续走低,那么国内云南海南等地的橡胶产业势必面临着农民弃割的现象,因此国内的橡胶供给侧改革如果不配合机械化管理,是很难实行的。

七、贸易战是否对橡胶产生了影响,假设越演越烈,会如何影响橡胶价格,向上或向下?

从目前公布的信息看,包括轮胎在内的橡胶制品并未列入美国拟增收关税的商品名单之中。2007年以来,中美轮胎贸易发生多次摩擦,尤以 2009 年的特保案 和 2014 年的“双反”为最。贸易战的发生势必会重创国内轮胎行业。

从短期看,被重重利空包围的橡胶市场犹如惊弓之鸟,未来需求转淡的预期对价格造成了巨大的扰动。从长期看,即使轮胎出口果真减少,也不会对橡胶基本面以及价格产生明显负面影响。首先,贸易战不影响全球天然橡胶供需格局。 其次,中国天胶基本依赖进口不存在大量的国内产能,当需求减少时,供应的调节也相对容易。再次,导致目前国内高库存问题的主要是全乳胶和复合胶,这两种橡胶都不用于出口胎。用于出口胎的标准胶由于不是期现套利的主要 标的,不存在如复合胶那般不以需求为导向的疯狂进口,其进口还是理 性的,库存也不高。因此出口胎数量的增减并不会对基本面产生变量影响。即使剔除中美贸易战,今年国内橡胶市场也是空头市场,任何一个利空因素都会使之向下震荡。

八,如果长期看空,目前长期做空的边界点位会在哪里?如果长期看多,目前长期做多的边界点位又会是在哪里?

橡胶供需结构改变周期较长。只有当胶价低到一定程度,出现大面积弃种砍伐胶林的现象时,供需结构才有望彻底转变,胶价才能真正由“熊”转“牛”。否则,只能等待终端需求的跟进,以此来促使供需结构由过剩向平衡转变。但周期较漫长,或在 2—3 年。长期价值投资可于投资安全边际以下轻仓介入。

如需更多了解欢迎加入昇达财经教育调研团2018年11月泰国 云南天然橡胶调研

橡胶期货交割的是什么品种的胶:橡胶期货的未来走势,来来来各位。

今天是2018年4月2日,距离付小军事件已经过去了7各月,橡胶从18000跌到11500,付老师是我的前辈,我非常敬重的一个人,没有别的意思.去年九月份也是我一个实验开始的时候,我也亏损了,这个实验以失败告终好在,忍痛割爱及时止损,还有青山在。

计划,RU1809 11580做多2手,9800做多4手(-35600),低于8000做多8手(-143600)。均价(9025.7)统共14手(多做一手也无妨),估计这个就是底,某保险企业的政策真的是给海南胶农们下了一剂慢性毒药,2019年一月附近会有一波涨势应该到15600附近,之后跌去12800.涨起来就看32000(期限为四年),这里面为什么这么操作我不告诉你,五年之后你账户上有3216500,总共使用资金50万(有100万当然你可以操作多点,后半段,前半段别贪),当然在上涨过程中的操作在这里我就不告诉你了,有一点要说的这次上涨过程中到32000应该有三个大波段,各位好自为之。挣钱的时候记得往我账户上打2万块钱,我告诉你下次这10倍怎么翻。总比你存银行要来的多。

当然了你可以相信我,也可当笑话看,上次我在做白糖,你们可以翻翻看,要顾我操盘,私信我条件,不缺钱。还有一点提醒下各位,那些什么XX期货企业的分析别看了,带节奏,影响心智,都是SB来的,没事儿的时候基本面看一看,该旅游旅游,该吃吃该喝喝,如果橡胶跌到7000一下,赶紧移民加拿大,有需要办理魁北克移民的可以找我。

橡胶期货交割的是什么品种的胶:20号胶上市呼之欲出,机遇来临or难度升级?

本文编辑:郑邮飞 一德期货产业投研部(投资咨询证号:Z0010566)
协助整理:李冻玲 一德期货产业投研部
报告发布日期:2018年6月21日


核心观点
1.去年我国SCRWF产量仅30-40万吨。而20号胶的应用量大,进口依存度极高,2016年我国20号胶消费量约307万吨,占天然橡胶消费量的60%以上。
2.20号胶上市以后,预期促进沪胶向现货市场回归,沪胶高升水或难以保持,新胶抛在远月盘面收益减小(新胶仓单一般对标01合约价格)。
3.对于期现套利的大多数参与者来说,20号胶作为期货标的,二者价格回归的必然性更大,更利于市场风险的规避。
4.近期沪胶市场出现大跌,九一价差大幅变化,市场反应较大,但由于20号胶上市时间未定,目前沪胶仍面临着9月巨大的交割压力。

以下为正文

上海期货交易所12日消息,20号橡胶作为特定期货品种的立项申请日前获证监会批复同意,继原油期货之后,20号胶将成为又一个面向国际化市场的新品种。由于20号胶大多采用进口,具有国际化属性,将会采用原油期货的模式,即净价交易、保税交割、人民币计价。


20号胶上市,将会对国内现货市场包括橡胶种植及生产企业、贸易商以及下游轮胎企业,期货市场以及在期现定价方面产生诸多影响,下面分别分析针对上述市场参与者进行分别分析。

20号胶与沪胶对比沪胶的交割标的为国产SCRWF以及烟片,SCRWF实行品牌交割,主要包括海胶、云垦、中化国际、广垦以及曼列生产的一些品牌。进口烟片实行产地认证交割,泰国、马来西亚、印度尼西亚、斯里兰卡等国生产的3号烟胶片,一般来说烟片升水沪胶,较少用于期货交割。而20号胶主要是泰国、印尼、马来西亚等地生产的符合国际标准的20号标准胶。

在性能和用途方面来说,SCRWF品级和国际5号胶类似,品质好,但是在某些性能中存在劣势,主要用于橡胶制品,少量用于轮胎。而我国轮胎生产中主要应用9710和SCR20,其中9710品质优于SCR20,性能接近STR20,而SCR20为复合胶,其原料有SCR10等,性能接近STR20混合。

SCRWF有产量低,应用范围窄等特点,去年我国SCRWF产量仅30-40万吨。而20号胶的应用量大,进口依存度极高,2016年我国20号胶消费量约307万吨,占天然橡胶消费量的60%以上,2017年我国标胶(主要为20号胶)进口量168万吨,占天胶(包括混合胶)总进口量的35%。

图1:标胶进口占比


对现货市场参与者的影响1.种植及生产企业

此前的沪胶交割标的为国内生产的全乳胶,长期以来沪胶给出远月高升水,新全乳注册仓单跟随远月价格,会对近月合约有高升水。20号胶上市以后,预期促进沪胶向现货市场回归,沪胶高升水或难以保持,新胶抛在远月盘面收益减小(新胶仓单一般对标01合约价格),从而吞噬掉国内种植及生产企业利润。为了应对市场冲击,主要生产企业需加产品转型,更多生产市场应用广泛的轮胎胶,或附加值更高的其他胶种,从而加大市场竞争力、提高效益。

图2:老全乳-沪胶01基差



2.贸易商

由于目前的沪胶远月高升水结构以及到11月老胶集中注销的制度,导致大量的套利盘参与,由此导致国内进口量大增。2017年下半年由于远月升水一度达到3000以上,套利需求猛增,大量的国外库存转移到我国,全年混合胶进口达到275万吨,造成我国供应严重过剩,压制橡胶价格。在20号胶上市之后,一方面远月高升水或许会得到缓解,非标套利需求或许会有所下降,混合进口量有下降可能,总体来看,套保需求的下降,或许会导致天胶进口总量的下降,从而缓解国内供过于求的局面。

3.下游轮胎企业

目前我国轮胎企业对于期货市场的参与度极低,一方面来说天然橡胶市场长期处于熊市,现货价格极低,轮胎企业对于价格上涨的担忧很小。此外由于轮胎用胶多为标胶、混合以及国产9710等,而全乳胶主要用于橡胶制品中,轮胎企业在期货上建立虚拟库存的实际意义大打折扣。

目前胶价已处于熊市末期,现货价格接近万元附近,未来轮胎企业即将面临原料价格上涨风险,在20号胶上市以后,轮胎企业可以选择在20号胶进行买入套保,建立虚拟库存,锁定成本价格并节约库存费用。或者在担心库存贬值情况下,在期货进行抛出保值,目前轮胎企业库存量小并且一般来说思想较为保守,不太会进行卖出套保,在未来库存较大情况下,进行卖出套保的意义将会增大。

期货市场操作方案1.期现套利

在目前的沪胶期现套利中,由于可交割的全乳胶年产量有限,每年仅40万吨左右,因而多数的套利模式为非标套利。目前的非标套现货标的包括混合胶、标胶、越南3L等,但全乳胶与混合和标胶的使用途径有所不同,通常仓单不会流入现货市场,因而导致沪胶与天胶现货定价体系的分离。在20号胶上市后,由于其在轮胎中应用广泛,与混合胶等其他品种在应用和价格方面紧密联系,对于期现套利的大多数参与者来说,20号胶作为期货标的,二者价格回归的必然性更大,更利于市场风险的规避。沪胶的期现套保需求减少,或会导致9月空单压力减小,降低远月高升水。

图3:老全乳-沪胶主力基差



图4:混合胶-沪胶主力基差



2.跨品种套利

由于天胶的工农结合属性,导致与其他品种之间的价格联动性差,难有可行的跨品种套利机会。在20号胶上市之后,可进行沪胶与20号胶之间的跨品种套利,在价格回归的必然性方面,由于天胶与现货市场联系紧密,价格相关性高,而沪胶的交割属性导致其在9月回归现货市场,因而可以进行买20号胶抛沪胶的跨品种套利。由于跨品种套利的成本较期现套利成本低,并且不涉及现货,参与主体要求较低,预期两个品种的市场参与度更高。买入20号胶抛沪胶的操作预期将使二者之间价差收窄,并间接使得沪胶与现货之间价差收窄。

其他市场影响1.影响沪胶价差和持仓

一方面,由于20号胶分散沪胶的期现套保头寸,会导致沪胶09合约的做空压力减弱,此外,沪胶与20号胶的跨品种套利会使得沪胶远月高升水有所改善,九一价差或难以达到2000以上。在仓单方面,目前天胶的供过于求导致沪胶近月价格竞争力低,往往仓单压力要到9月、11月集中释放,20号胶上市之后沪胶贴近现货市场,有可能提前流入现货市场,分散仓单压力。

2.增加全球市场定价权

由于沪胶的交割标的影响,其在国内贸易商拥有较强的定价权,但在全球天胶市场的定价方面没有话语权,目前全球标胶定价多参考SICOM市场,全球约70%的轮胎制造商在新加坡设有采购中心,按照SICOM期货价格加升贴水定价,但是SICOM的参与资金有限,市场流动性低。在我国20号胶上市之后,其定价模式以及交割标的将使得其与国际价格接轨,由于我国的需求量大,预期在全球市场的定价上影响力越来越大。

综上所述,在20号胶上市以后,无论对于现货市场的各个参与主体,或对目前的国内外期货市场,都将产生深远的影响,有可能彻底改变目前的天然橡胶期现市场。近期沪胶市场出现大跌,九一价差大幅变化,市场反应较大,但由于20号胶上市时间未定,目前沪胶仍面临着9月巨大的交割压力,建议投资者理性对待。


免责声明:本研究报告由一德期货有限企业(以下简称“一德期货”)向其服务对象提供,无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。

一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断,一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。

【冠农资讯】冠农汇锦物流园喜获棉花期货交割仓库资质

相关阅读

炒股看龙头

猜您喜欢

更多与橡胶期货交割的是什么品种的胶相关文章

XML 地图 | Sitemap 地图